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Firmenpleiten, Stellenabbau und eine stagnierende Wirtschaft landen immer häufiger vor dem Arbeitsgericht und damit bei den Rechtsschutzversicherern. Fast vier von zehn Euro, die die Branche im ersten Halbjahr 2026 für Schäden ausgezahlt hat, flossen in arbeitsrechtliche Auseinandersetzungen. Die Zahlen hinter dem Trend Nach Angaben des Gesamtverbands der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) entfielen von Januar bis Juni 2026 38,6 Prozent aller Schadenzahlungen in der Rechtsschutzversicherung auf den Arbeitsrechtsschutz. Im gleichen Zeitraum 2025 waren es 36,8 Prozent, 2024 noch 33,9 Prozent. Auch die Zahl der Fälle steigt: Im zweiten Quartal 2026 betrafen 15,3 Prozent aller Rechtsschutzschäden Konflikte rund um das Arbeitsverhältnis. Ein Jahr zuvor lag der Anteil bei 14,6 Prozent, 2024 bei 14,2 Prozent. Die Ursachen liegen in der Wirtschaftslage. Im ersten Halbjahr 2026 meldete das Statistische Bundesamt 12.812 Unternehmensinsolvenzen , 6,7 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Im August waren gut drei Millionen Menschen arbeitssuchend, 36.000 mehr als ein Jahr zuvor. Die ARAG bestätigt das Bild aus ihrem eigenen Bestand. Die Zahl der Arbeitsrechtsfälle ist dort seit 2021 um 63 Prozent gestiegen. Kündigungsschutzklagen legten allein 2025 um 33 Prozent zu. GDV-Hauptgeschäftsführer Jörg Asmussen verweist darauf, dass Stellenabbau und Umstrukturierungen fast zwangsläufig zu mehr Konflikten im Betrieb führen. Für die Betroffenen stehe dabei oft die wirtschaftliche Existenz auf dem Spiel. „Der Arbeitsrechtsschutz gewinnt deshalb gerade in einer Phase schwacher Konjunktur zunehmend an Bedeutung.“ Die Nachfrage zieht entsprechend an: Für 2026 rechnet der GDV in der Sparte mit einem Beitragsplus von 4,5 Prozent. Aufhebungsvertrag: die oft übersehene Lücke Viele Unternehmen bauen Personal derzeit nicht über Kündigungen ab, sondern über freiwillige Lösungen. BMW hat Anfang Oktober rund 40.000 Beschäftigten in Deutschland individuelle Abfindungsangebote geschickt. Der Andrang war so groß, dass der Konzern das Programm vorübergehend stoppen musste. Wer annimmt, unterschreibt einen Aufhebungsvertrag. Ergänzend setzt BMW auf Altersteilzeit, betriebsbedingte Kündigungen sind ausgeschlossen. Mercedes-Benz fährt ein ähnliches Programm. Genau hier liegt das Problem: Ein Aufhebungsvertrag ist zunächst kein Rechtsstreit , sondern eine einvernehmliche Trennung. Der klassische Arbeitsrechtsschutz greift deshalb in der Regel erst, wenn der Arbeitgeber mit einer Kündigung droht. Bei freiwilligen Programmen ist das gerade nicht der Fall. Dabei steht viel auf dem Spiel: die Höhe der Abfindung, der Austrittstermin, Freistellung und Zeugnis sowie die Folgen für Arbeitslosengeld und Steuer. Gute Tarife übernehmen deshalb die anwaltliche Beratung zum Aufhebungsvertrag auch ohne Rechtsstreit, oft aber nur mit kleinem Budget. Für diesen Baustein sollten mindestens 2.500 EUR zur Verfügung stehen. Aus meiner Beratungspraxis weiß ich allerdings, dass die tatsächlichen Anwaltskosten diese Summe häufig übersteigen. Besser sind deshalb 5.000 EUR , wie sie leistungsstarke Tarife bieten. Wer bereits eine Rechtsschutzversicherung hat, sollte genau diese Leistung prüfen lassen, bevor ein Angebot des Arbeitgebers auf dem Tisch liegt. Warum die Police im Ernstfall zählt Ein Arbeitsrechtsschutz übernimmt bei einer Kündigung oder einem anderen Streit mit dem Arbeitgeber die anwaltliche Beratung sowie Anwalts- und Gerichtskosten bis zur vereinbarten Deckungssumme. Das ist wichtig, weil vor dem Arbeitsgericht eine Besonderheit gilt: In der ersten Instanz trägt jede Seite ihre Anwaltskosten selbst , auch wenn sie den Prozess gewinnt (§ 12a ArbGG). Hinzu kommt der Zeitdruck. Wer sich gegen eine Kündigung wehren will, muss innerhalb von drei Wochen nach Zugang Klage beim Arbeitsgericht erheben (§ 4 KSchG). Mit Arbeitsrechtsschutz führt der erste Weg deshalb zum Versicherer, um die Deckungszusage einzuholen, bevor Kosten entstehen. Entscheidend ist der Zeitpunkt des Abschlusses. Je nach Vertrag gilt eine Wartezeit, und Streitfälle, die schon vor Vertragsbeginn angelegt waren, sind in der Regel nicht versichert. Wer bereits eine Rechtsschutzversicherung hat, sollte prüfen, ob der Baustein Arbeitsrecht überhaupt enthalten ist. -- Mehr zum Thema: Was ein Rechtsstreit tatsächlich kosten kann und worauf es bei einer guten Rechtsschutzversicherung ankommt, erfahren Sie auf meiner Themenseite inklusive Prozesskostenrechner: Rechtsschutzversicherung -- Quellenangaben 18.09.2026 | Cash. | GDV: Wirtschaftsflaute treibt Fallzahlen im Arbeitsrechtsschutz nach oben 21.09.2026 | Pfefferminzia | Arbeitsrechtsschutz wird häufiger genutzt 07.07.2026 | ARAG SE | Wenn der Job zur Rechtsfrage wird 16.10.2026 | Cash. | BMW bremst Abfindungsprogramm wegen Ansturm der Belegschaft 22.10.2026 | Dr. Thorn Rechtsanwälte | Abfindung und Rechtsschutzversicherung 22.10.2026 | Gesetze im Internet | § 12a ArbGG – Kostentragungspflicht 22.10.2026 | Gesetze im Internet | § 4 KSchG – Anrufung des Arbeitsgerichts 

Die Hitzewellen dieses Sommers haben in Europa Zehntausende Menschenleben gefordert. Nach einer Schätzung der Allianz sind auch die wirtschaftlichen Folgen erheblich: Die Wirtschaftsleistung Europas dürfte durch die hohen Temperaturen in diesem Jahr um 113 Milliarden Euro geringer ausfallen – knapp ein halbes Prozent. Am stärksten betroffen ist Italien mit Einbußen von 28 Milliarden Euro, gefolgt von Deutschland mit 25 Milliarden und Frankreich mit 20 Milliarden Euro. Hauptursache ist die sinkende Arbeitsproduktivität: Bei großer Hitze wird weniger Wertschöpfung erzielt, teilweise fällt die Produktion ganz aus. Hinzu kommen mehr Fehltage und längere Pausen. Naturgefahren kommen noch hinzu Nicht enthalten sind Schäden durch Naturgefahren wie Unwetter und Überschwemmungen, die immer häufiger und heftiger auftreten. In Deutschland summierten sie sich in den vergangenen fünf Jahren auf rund 50 Milliarden Euro; pro Jahr waren das im Schnitt etwa doppelt so viel wie im Zeitraum 2000 bis 2019. Europa erwärmt sich seit den 1980er-Jahren rund doppelt so schnell wie der globale Durchschnitt. Experten rechnen daher mit weiteren Extremwetterereignissen – und die Allianz warnt bereits vor 2027: Bringt El Niño ein weiteres sehr warmes Jahr, könnte das die Wirtschaftsleistung in 144 untersuchten Ländern um rund 392 Milliarden Euro mindern. Quellenangaben Allianz Research | Allianz Climate Economics Report 2026 – A year of escalating costs (24.09.2026) dpa via WEB.DE | Allianz – Hitze senkt Europas Wirtschaftsleistung (24.09.2026) DER STANDARD / AFP | Hitze – Mindestens 30.000 Todesfälle in Europa seit Sommerbeginn Copernicus/WMO | European State of the Climate 2025

Bei der aktuellen Verschuldung stellt sich die Frage: New York, London oder Paris? Wer fällt zuerst und ist der Austritt Deutschlands aus dem Euro eine Option?

Ein Jahrzehnt Nullzinspolitik. Subventionen in Milliardenhöhe für Windräder, Solarparks und Elektroautos. Rettungspakete, um die Folgen der Coronakrise abzufedern. Und nun gigantische Schuldenprogramme für die militärische Aufrüstung. In nur vier Jahren plant die Große Koalition unter Kanzler Merz mit rund 850 Milliarden Euro mehr neue Schulden, als die alte Bundesrepublik in 40 Jahren angehäuft hat. Der Westen hat in den vergangenen Jahren kaum eine Gelegenheit ausgelassen, Geld in die Hand zu nehmen, das er nicht hatte. Und trotzdem verliert Europa Jahr für Jahr Marktanteile an asiatische Hersteller. Die bequeme Erklärung: Schuld seien die Subventionen in China und den Schwellenländern, so heißt es in Brüssel und Berlin. Doch was dort als Subvention angeprangert wird, ist bei genauerem Hinsehen vor allem eines: ein niedriges Zinsniveau, also billiges Kapital für Unternehmen. Ausgerechnet der Westen, der selbst über Jahre mit Null- und sogar Negativzinsen und gleichzeitigen Milliardenhilfen gearbeitet hat, beklagt sich darüber. Wer über Chinas Subventionen klagt, sollte einen Blick in den eigenen Haushalt werfen: Drei von vier Euro der EU flossen zuletzt in Agrarhilfen und Strukturförderung. Wenn billiges Geld allein der Schlüssel zur industriellen Stärke wäre, müsste Europa heute vor Kraft kaum laufen können. Das Gegenteil ist der Fall. Sind niedrige Zinsen in Asien also wirklich der Grund, warum asiatische Produkte die europäischen Märkte erobern? Die unbequeme Gegenthese: Peter Frech, Fondsmanager bei Quantex, dreht die Frage in seinem aktuellen Newsletter um und sucht die Ursachen dort, wo sie wehtun, nämlich vor der eigenen Haustür. Eine ausufernde Regulierung, die Unternehmen mehr mit Formularen als mit Innovation beschäftigt. Energiepreise, die durch eine forcierte Energiewende zum Standortnachteil geworden sind. Eine Arbeitskultur mit kurzen Wochenarbeitszeiten, vielen Urlaubs- und Krankentagen. Hochschulen, die immer weniger Ingenieure hervorbringen, dafür umso mehr Juristen und politische Aktivisten, die der Industrie das Leben zusätzlich schwer machen. Und während in Asien hochmoderne Fabriken voller Roboter aus dem Boden schießen, produziert der Westen in Fabrikhallen aus Großvaters Zeiten, mitunter sogar an Maschinen, die noch vor dem Krieg gebaut wurden. Deutsche Wertarbeit, keine Frage, aber gewaltig in die Jahre gekommen. Der Blick auf die Energierechnung: Dabei liegt der eigentliche Knackpunkt der Energiepolitik nicht im Umbau selbst, sondern im Timing. Europa, und allen voran Deutschland, steckt mitten in der Energiewende. Von einer verlässlichen Vollversorgung aus Wind und Sonne ist man weit entfernt, schon weil die Speicher fehlen, um Dunkelflauten zu überbrücken. Gerade in dieser Phase hätte es günstige Übergangsenergie gebraucht. Stattdessen hat sich Europa genau davon verabschiedet: von billigem und verlässlichem Gas aus Russland und weitgehend auch von russischem Öl. Seit Kriegsbeginn im Februar 2022 hat die EU sage und schreibe 21 Sanktionspakete geschnürt und im Oktober folgte die bislang umfangreichste Erweiterung der Sanktionsliste. Aber keine einzige deskalierende Initiative für Frieden und vor allem Versöhnung sowie ein europäisches Haus in dem Russland einen festen Platz hat. Jedes Paket wurde mit dem Versprechen verkündet, Russland nun entscheidend in die Knie zu zwingen. Russland steht noch, die europäische Industrie dagegen ächzt. Vorsorglich wurde durch einen feigen Terrorakt Nord Stream gesprengt. Ein Kriegsverbrechen gegenüber Deutschland, wie die Bundesanwaltschaft den Anschlag wertet und wofür sich aktuell in Hamburg der Ukrainer Serhij K. – zum Tatzeitpunkt Offizier einer ukrainischen Spezialeinheit – verantworten muss. Ersetzt wurde das russische Gas durch Lieferungen von „Freunden“: Pipelinegas aus Norwegen und schmutziges Flüssiggas, das per Tanker primär aus den USA kommt. Und genau dieses überteuerte Flüssiggas setzt heute den Preis für den gesamten Markt. Wer die alte Brücke abreißt, bevor die neue steht, darf sich nicht wundern, wenn er im Wasser landet. Mehr als nur Energie: Gas und Öl sind nicht nur Brennstoff, sie sind Rohstoff. Aus Erdgas wird Dünger hergestellt, aus Öl und Gas entstehen die Grundstoffe der chemischen Industrie, von Kunststoffen bis zu Medikamenten. Wird die Basis teurer, wird alles teurer, was darauf aufbaut: die Energiewende selbst, die Lebensmittel auf dem Teller, die Produkte in den Regalen. Die Rechnung landet nicht nur bei der Industrie, sondern über die Inflation bei jedem einzelnen Verbraucher. Wer so produziert, verliert Marktanteile. Mit asiatischen Subventionen hat das herzlich wenig zu tun.

Die Zahlen, mit denen wir es aktuell zu tun haben, sind so groß, dass sie fast schon abstrakt wirken. Die USA stehen bei rund 40,1 Billionen Dollar Staatsschulden 40.000.000.000.000 $ also englische 40,1 Trillionen USD – umgerechnet in die in unserem europäischen Alltag geläufigere Einheit sind das 40.100 Milliarden Dollar . Allein die Zinsen darauf verschlingen im laufenden Fiskaljahr etwa eine Billion Dollar, also rund 1.000 Milliarden Dollar – mehr, als Washington für " Verteidigung " ausgibt, mehr als für Bildung, Umweltschutz und mehrere andere Kernressorts zusammen. Ab 2028 werden die Zinszahlungen laut Haushaltsplanern sogar zum zweitgrößten Ausgabenposten des Bundes hinter Medicare und Social Security. Das ist keine Randnotiz mehr, das ist strukturell. Zugleich ein Wink mit dem Zaunpfahl und Warnung an die sogenannte Gruppe der „Boomer“, die mehrheitlich die Aufrüstung und Ertüchtigung zum Krieg fordern, aber gleichzeitig schmerzhafte Einschnitte im Sozialwesen, primär Gesundheit und Pflege, anprangern und das, obwohl sie ihren Teil des Generationenvertrags mit ausreichend Kindern nicht erfüllt haben. Für Sie als Sparer, der über einen Fonds- oder ETF-Sparplan fürs Alter oder ein mittelfristiges Ziel investiert, sowie für alle mit einem Entnahmeplan in der Rentenphase, klingt das zunächst weit weg von Ihrem Depotauszug. Ist es aber nicht: Genau diese Dynamik entscheidet mit darüber, wie sich Aktienfonds , Anleihen und Zinsprodukte in den nächsten Jahren entwickeln . Deshalb lohnt sich ein genauerer Blick – auch auf das, was dahintersteckt. Warum wird Kapital überhaupt knapper? Die 30-jährige Rendite für US-Anleihen (Staatsschuldpapiere) lag Anfang 2025 noch bei rund 4,6 bis 4,8 Prozent, kletterte im Mai auf 5,12 Prozent – den höchsten Stand seit 2007 – und markierte im September zwischenzeitlich sogar über 5,38 Prozent. Steigende Zinsen bedeuten: Kredite, Hypotheken und auch die Bewertung von Aktien werden teurer, weil künftige Gewinne stärker abgezinst werden. Gleichzeitig läuft die Inflation wieder heißer: Die Gesamtrate lag im August bei 3,4 Prozent, primär getrieben von Energiepreisen, die um mehr als 16 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind. Interessant ist dabei weniger die Inflation allein als das, was gleichzeitig mit den sogenannten Realzinsen passiert – also den Zinsen, die übrig bleiben, wenn man die erwartete Teuerung abzieht. Sie liegen in den USA erstmals seit 20 Jahren wieder bei fast 2,5 Prozent. Das ist ungewöhnlich, denn Realzinsen steigen normalerweise nur, wenn Kapital insgesamt knapper wird, unabhängig von der jeweiligen Inflationsrate. Und genau das scheint gerade zu passieren, aus drei Richtungen gleichzeitig: Erstens saugen die KI-Investitionen der Tech-Konzerne enorme Summen auf – weltweit sollen die entsprechenden Kapitalausgaben dieses Jahr um rund 28 Prozent steigen, allein die großen US-Techkonzerne stehen für rund 1.000 Milliarden Dollar. Zweitens benötigen Regierungen mehr Geld, um Löcher zu stopfen, die durch alternde Gesellschaften (höhere Rentenausgaben) und Wiederaufrüstung entstehen. Drittens – und das ist der Punkt, der in der öffentlichen Debatte am meisten übersehen wird – werden ausgerechnet die traditionell größten Nettosparer der Welt, die privaten Haushalte in Europa, Japan und China, gerade so alt, dass sie beginnen, ihr Erspartes aufzubrauchen, statt es zu vermehren. * Einen Aspekt, den wir im Kontext des aktuell viel beworbenen Altersvorsorgedepots in einem späteren Artikel gezielt beleuchten werden. Die vielzitierte „Sparschwemme“ der 2000er- und 2010er-Jahre, die für günstiges Kapital und niedrige Zinsen gesorgt hat, dürfte damit vorbei sein – und das ist ein langfristiger, struktureller Trend, der sich nicht einfach durch das Ende eines Krieges oder eine Zinssenkung umkehren lässt. Wer heute einen Sparplan bespricht, sollte also nicht davon ausgehen, dass die vergangenen 15 „billigen“ Jahre die Normalität waren – eher das Gegenteil könnte der Fall sein. Die Kakerlaken im Keller des privaten Kreditmarkts Wer sich fragt, wo die nächste Finanzkrise herkommen könnte, sollte nicht nur auf die Staatsschulden schauen, sondern auf den boomenden, kaum regulierten Markt für private Kredite (sogenannte „Private Credit“-Fonds, die außerhalb des klassischen Bankensystems Firmen Kredite geben – für Privatanleger meist nur indirekt über spezialisierte Fonds zugänglich). Als im Herbst 2025 die Firmen Tricolor und First Brands kollabierten und JPMorgan dabei rund 170 Millionen Dollar verlor, prägte CEO Jamie Dimon den inzwischen viel zitierten Satz: „Wenn man eine Kakerlake sieht, gibt es wahrscheinlich noch mehr.“ Der Markt ist auf geschätzt 1,5 bis 2 Billionen Dollar (also 1.500 bis 2.000 Milliarden Dollar) angewachsen, mehr als ein Drittel der Kreditnehmer zahlt inzwischen mehr Zinsen, als sie überhaupt verdienen, und selbst IWF und Finanzstabilitätsrat warnen mittlerweile offen vor aufgeweichten Vergabestandards und der Verflechtung mit Versicherern und Pensionskassen – also mit genau den Institutionen, die auch einen Teil Ihrer Altersvorsorge verwalten. Noch gilt das nicht als systemisches Risiko, aber genau so haben auch 2007 alle Warnungen vor der Subprime-Krise angefangen: als Randphänomen, das angeblich nicht auf den Rest des Systems überspringen kann. Dass die USA im Zweifel drastische Mittel hätten, um ihre eigene Schuldenlast zu entschärfen, ist dabei kein Verschwörungsgedanke, sondern schlicht geltendes Recht: Ein US-Gesetz (31 U.S. Code § 5112(k)) erlaubt dem Finanzminister ausdrücklich, Platinmünzen in beliebiger Stückelung zu prägen – die berühmte »Ein-Billion-Dollar-Münze«, die bei der Notenbank hinterlegt und gegen Buchgeld getauscht werden könnte. Ökonomisch wäre das nichts anderes als eine Form von Gelddrucken durch die Hintertür. Ernsthaft verfolgt wird die Idee aktuell nicht, aber sie zeigt: Am Ende des Tages ist nichts unmöglich, wenn ein Staat seine eigene Währung kontrolliert. Und das führt zu einem Mechanismus, der für Sie als Sparer am Ende wichtiger sein dürfte als jede einzelne Zinsentscheidung. Der stille Weg aus der Schuldenfalle: Warum eine schwächere Währung wahrscheinlicher ist als ein Crash Warum erhöhen Notenbanken die Zinsen trotz hartnäckiger Inflation nicht einfach entschlossen, so wie es das Lehrbuch vorsieht? Ein wesentlicher Grund, den auch der Schweizer Fondsmanager Peter Frech in seinem aktuellen Quantex-Anlegerbrief hervorhebt: Eine deutliche Zinserhöhung würde die Zinslast genau jener Regierungen weiter in die Höhe treiben, die ohnehin schon in der Schuldenspirale stecken. Notenbanken stehen damit in einem Zielkonflikt zwischen Inflationsbekämpfung und der Zahlungsfähigkeit ihrer eigenen Staaten – Ökonomen nennen dieses Phänomen „fiskalische Dominanz«. Der wahrscheinlichere Ausweg aus diesem Dilemma ist kein lauter Staatsbankrott, sondern eine leise, schleichende Entwertung der Währung. Japan zeigt seit einigen Jahren, wie das aussieht: Der schwache Yen hat Reisen dorthin für Europäer zum Schnäppchen gemacht – gleichzeitig sind die Löhne der Japaner in Dollar oder Euro umgerechnet drastisch gefallen. Für Sie als Sparer ist das die eigentlich unbequeme Botschaft: Selbst wer gar keine Staatsanleihen hält, ist von diesem Mechanismus betroffen, sobald die eigene Währung an Kaufkraft verliert. Das ist einer der Gründe, warum physische Edelmetalle und breit gestreute Rohstofffonds als Depotbaustein Sinn ergeben – nicht als Spekulation, sondern als eine Art Versicherung gegen genau dieses Szenario, das sich nicht per Kalender ankündigt, sondern sich über Jahre hinweg unauffällig in der Kaufkraft niederschlägt. Der Nahost-Faktor: Warum die Inflation so hartnäckig ist Ein wesentlicher zusätzlicher Treiber der aktuellen Inflation ist der seit Ende Februar laufende Krieg zwischen den USA, Israel und dem Iran. Nach der Tötung von Ayatollah Chamenei bei einem völkerrechtswidrigen US-israelischen Angriff, reagierte der Iran mit einer faktischen Blockade der Straße von Hormus. Zeitweise saßen bis zu 150 Frachter und Tanker mit rund 20.000 Seeleuten fest. Der Ölpreis schoss im März auf 126 Dollar je Barrel, die größte Angebotsstörung seit der Ölkrise der 1970er‑Jahre. Ein brüchiger Waffenstillstand vom Juni hielt keine drei Wochen, seither wechseln sich Deeskalationsphasen und neue Angriffe ab. Aktuell (Stand: 11. September) notiert Brent bei rund 105 Dollar, nachdem in der Woche zuvor bereits über 108 Dollar erreicht worden waren. Kuwait und Saudi-Arabien wurden dabei längst real angegriffen – kein theoretisches Szenario mehr. Die Bank of America hält bei anhaltenden Störungen einen Ölpreis von 95 bis 120 Dollar für plausibel, bei einer echten Zerstörung großer Förderanlagen sogar Spitzen bis 150 Dollar je Barrel. Die naheliegende Logik lautet: Wird Hormus wieder vollständig frei, fällt der Ölpreis, die Inflation kühlt ab, und die Zinsen können sinken. Das stimmt im Grundsatz, ist aber kurzfristig zu einfach gedacht: Bei der Fed-Sitzung am 15./16. September wird an den Märkten mit 85 bis 90 Prozent Wahrscheinlichkeit nicht mit einer Senkung, sondern mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte gerechnet – nicht wegen einer überhitzten Konjunktur, sondern weil die Notenbank ihre Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation unter Beweis stellen will. Kurzfristig könnte es also enger werden, bevor eine echte Entspannung an der Ölfront spürbar wird. Was das für Aktienfonds und ETFs bedeutet Hier lohnt sich eine Präzisierung meiner eigenen ursprünglichen These. Eine Auswertung des Analysehauses Jefferies über mehrere Jahrzehnte zeigt: Hohe Realzinsen allein sind gar nicht automatisch schlecht für Aktien – in den 1920er-, 1980er- und 1990er-Jahren liefen Aktien trotz hoher Realzinsen gut, in den 1930er-, 1960er- und 2000er-Jahren dagegen schlecht. Der eigentliche Zusammenhang zeigt eher in eine andere Richtung: Nicht der Zinssatz selbst, sondern eine steigende Inflationsrate ist historisch das größere Gift für Aktienmärkte. Das ist eine wichtige Nuance, gerade weil sie zeigt: Es kommt weniger auf die Zinshöhe an sich an – als darauf, ob die Inflation unter Kontrolle bleibt – und genau das ist aktuell eben nicht sicher. Auf Branchenebene zeigt sich in Phasen mit hohen Realzinsen historisch ein ziemlich klares Muster: Am besten schneiden Halbleiter, Software, Basiskonsumgüter, Hygieneprodukte und Energie ab, am schlechtesten langlebige Konsumgüter, Transport, Autos und der Einzelhandel – klassisch für eine späte Phase des Konjunkturzyklus, in der der Kauf auf Kredit schwieriger wird. Spannend ist, dass sich der Markt aktuell nicht an dieses übliche Muster hält: Ausgerechnet defensive, qualitativ solide Aktien (etwa aus den Bereichen Basiskonsumgüter und Software) laufen zurzeit schlecht, obwohl sie in einem solchen Umfeld eigentlich gefragt sein sollten. Der naheliegende Grund ist der KI-Hype, der praktisch das gesamte Anlegerinteresse auf eine relativ kleine Gruppe von Technologiewerten konzentriert. Für Sie als Fonds- oder ETF-Sparer heißt das ganz konkret: Es lohnt sich, einmal nachzuschauen, wie stark Ihr Aktienfonds oder Ihr Welt-ETF inzwischen auf eine Handvoll großer Technologiewerte konzentriert ist – bei vielen typischen marktkapitalisierungsgewichteten Indizes wie dem MSCI World u. Ä. ist dieser Anteil in den vergangenen Jahren spürbar gestiegen. Ein Depot, das ausschließlich auf diese Konzentration setzt, trägt ein enormes Klumpenrisiko, falls sich die KI-Erwartungen nicht erfüllen. Breiter aufgestellte oder auf Substanzwerte (Value/Qualität) ausgerichtete Fonds sind aktuell historisch gesehen eher günstig bewertet – kein Grund, überstürzt umzuschichten, aber ein guter Anlass, die eigene Streuung einmal grundsätzlich zu überprüfen. Europas eigenes Schuldenproblem – und die Aufrüstungslogik Während sich alle auf die USA konzentrieren, verschärft sich das Zinsproblem in Europa parallel. Zehnjährige Renditen lagen Anfang September bei rund 4,44 Prozent in Frankreich, 4,37 Prozent in Italien, 3,96 Prozent in Spanien und 3,50 Prozent in Deutschland. Die eigentliche Pointe dabei: Frankreich zahlt inzwischen tatsächlich mehr Zins als Griechenland und Italien. Die einstigen Sorgenkinder der Eurokrise sind kreditwürdiger als der einstige Kern der Eurozone. Bei einer Schuldenquote von rund 125 Prozent des BIP, einem strukturellen Defizit von etwa 5 Prozent und einem politisch blockierten Parlament vor der Präsidentschaftswahl 2027 bewegt sich Frankreichs Rendite auf dem Niveau der Eurokrise von 2010/2011. Auch Deutschland ist längst kein ruhiger Fels mehr in dieser Statistik: Für 2027 wird hierzulande ein spürbar größeres Haushaltsdefizit erwartet als noch vor wenigen Jahren – Deutschland reiht sich damit zunehmend in die Gruppe der großen Neuverschuldner ein, auch wenn das Zinsniveau noch niedriger ist als in Frankreich oder Italien. Ein Treiber dieser Renditeexplosion, der in der öffentlichen Debatte zu kurz kommt, sind die gigantischen KI-Anleihen der Tech-Konzerne. Amazon, Oracle, Meta und Alphabet haben 2026 bereits rund 489 Milliarden Dollar an KI-bezogenen Anleihen emittiert – mehr als im gesamten Jahr 2025. Der Vermögensverwalter Pimco warnt offen vor einem Verdrängungseffekt : Wenn Unternehmen in diesem Tempo um Kapital konkurrieren, müssen auch Staaten höhere Renditen bieten, um überhaupt noch Käufer für ihre Anleihen zu finden. Dazu kommt die massive Aufrüstung , die auch in großen Teilen die Volkswirtschaftslehre – anders als oft dargestellt – nicht als Zukunftsinvestition, sondern als reinen Konsum auf Pump betrachtet, da Sonder-"Vermögen", buchhalterische Trickserei und statistische Hilfskonstruktionen keinen zivilen Wohlstand schaffen. Bezeichnend finde ich, dass selbst der ranghöchste NATO-Militärbefehlshaber, General Christopher Cavoli, zwar vor einer möglichen, langfristigen russischen Bedrohung warnt, einen unmittelbaren Großangriff auf NATO-Gebiet aber nicht als sehr realistisches Szenario zeichnet. Eine gesunde Skepsis über das Ausmaß der Investitionen, die weit über die Verteidigung eines Landes hinausgehen, scheint angebracht zu sein. Wie ernst es Regierungen mit der Finanzierung dieser Kriegstüchtigkeit meinen, zeigt ein fast schon anachronistisches Detail aus Großbritannien: Dort wird derzeit ernsthaft die Wiedereinführung von „Kriegsanleihen für Kleinanleger“ diskutiert – ein Instrument aus dem Ersten Weltkrieg, das patriotische Gefühle bedienen mag, historisch für Privatanleger aber praktisch immer ein Verlustgeschäft war. Ein süffisanter Trick – die Bonität eines Landes verbessert man damit nicht. Was das für Ihr Depot bedeutet Die gute Nachricht zuerst: Nichts davon ist ein Grund, aus Aktien auszusteigen oder einen laufenden Sparplan zu stoppen. Wer für die Altersvorsorge oder ein Ziel in fünf, zehn oder mehr Jahren spart, profitiert gerade in unruhigen Phasen davon, weiter regelmäßig zu investieren, statt zu versuchen, den richtigen Zeitpunkt zu erwischen. Genau so wie ich das mit den Renditedreiecken seit Jahrzehnten erkläre. Marktphasen wie diese lassen sich im Nachhinein erklären, aber kaum zuverlässig vorhersagen. Trotzdem lohnen sich drei konkrete Überprüfungen des eigenen Depots angesichts der beschriebenen Lage. Erstens die Streuung: Wie stark hängt Ihr Aktienanteil an wenigen großen Technologie- und KI-Werten, und wie stark sind Sie bei Anleihen auf langlaufende Papiere hoch verschuldeter westlicher Staaten konzentriert? Beides würde ich aktuell eher meiden oder reduzieren – bei Anleihen sind kurzlaufende Papiere solider Schuldner (etwa Schweiz, Skandinavien, ausgewählte Schwellenländer) einer Bindung an langlaufende Staatsanleihen westlicher Länder klar vorzuziehen. Idealerweise hat man einen Rentenfonds, der genau dieses Szenario managt. Zweitens die Liquidität: Ein ausreichender Notgroschen und, bei größeren Einmalanlagen mit bereits deutlichen Kursgewinnen, eine bewusste Teilrealisierung dieser Gewinne sind angesichts der Unsicherheit rund um Fed-Entscheidung, Ölpreis und europäische Schuldenlage aktuell eine sinnvolle Übergangsstrategie. Nicht als Ausstieg, sondern als Spielraum, um in einer Korrektur nachkaufen zu können. Drittens physische Edelmetalle und breit gestreute Rohstofffonds als fester, kleinerer Depotbaustein: Sie federn genau das Risiko ab, das am schwersten zu versichern ist – eine schleichende Entwertung der eigenen Währung, falls Notenbanken sich, wie beschrieben, eher für diesen stillen Weg als für schmerzhafte Zinserhöhungen entscheiden. Bei aktiven und passiven Fonds sehe ich weiterhin kein Dogma – beides hat seinen Platz, je nachdem, wie gut sich ein Marktsegment über einen Index abbilden lässt und wo aktives Aussuchen von Substanzwerten einen echten Mehrwert bringen kann. Angesichts der Gemengelage aus einer möglichen Zinserhöhung, einem Ölmarkt, der jederzeit in Richtung 150 Dollar ausschlagen kann, und Rekordrenditen, die selbst Frankreich unter Druck setzen, bekommt man vermutlich schneller eine Antwort darauf, wohin die Reise geht, wenn man in den kommenden Wochen auf die Fed-Entscheidung, den Ölpreis und die französischen Anleiherenditen schaut, als jede Prognose es heute leisten kann. Bis dahin gilt: gut diversifiziert bleiben, Klumpenrisiken vermeiden, dranbleiben – und nicht jede Schlagzeile zum Anlass für eine Kurzschlussreaktion machen. Quellenangaben: Quantex AG (Peter Frech) | September 2026 | Quantex Werte, Ausgabe Nr. 128 – »Das Kapital wird teurer« procontra | 18.03.2026 | Börsenkrisen verstehen: „ Ich zeige Anlegern, wie man damit umgeht“ I ndexBox | 04.09.2026 | U.S. Public Debt Reaches $40.09 Trillion as of September 4, 2026 Fortune | 10.07.2026 | U.S. Treasury has borrowed $155 billion every month of this fiscal year—and is now paying $24 billion a week in interest on its debts Peterson Foundation (PGPF) | o.D. (laufend aktualisiert) | What Is the National Debt Costing Us? Wolf Street | 15.05.2026 | US Government Sold $691 Billion of Treasury Securities this Week, 10-Year Yield Spikes to 4.6%, 30-Year Yield to 5.12% as 2nd Wave of Inflation Takes Off Euronews | 11.09.2026 | European bond yields hit multi-year highs as global sell-off continues US Inflation Calculator | 11.09.2026 | US CPI August 2026: Inflation Picks Up as Gas Prices Surge Forbes | 24.08.2026 | Long-Term TIPS Gain Appeal As Real Yields Hit Multi-Decade Highs CNN Business | 16.10.2025 | Why Jamie Dimon is warning of 'cockroaches' in the US economy Fortune | 15.10.2025 | Jamie Dimon issues private credit warning: »When you see one cockroach, there are probably more« Financial Stability Board (FSB) | 06.05.2026 | FSB warns on private credit vulnerabilities Wikipedia | laufend aktualisiert | Trillion-dollar coin Wikipedia | laufend aktualisiert | 2026 Iran war Wikipedia | laufend aktualisiert | 2026 Strait of Hormuz crisis Wikipedia | laufend aktualisiert | Kuwait in the 2026 Iran war NBC News | September 2026 | Oil nears $100 on reports of new U.S. strike in Iran and attacks on Saudi infrastructure PBS NewsHour | 09.09.2026 | Oil rises past $100 a barrel after the latest wave of Middle East attacks Alain Guillot | 11.09.2026 | Stock Market Recap — September 11, 2026 Chase.com | September 2026 | Will the Fed Hike Rates in September? 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Offene Immobilienfonds in der Krise: Neue Abwertungswellen, ausgesetzte Rücknahmen und Schließungen bringen Anleger unter Druck. 3 Mrd. EUR in 6 Monaten, die Verkaufswelle rollt. Erfahren Sie in der Analyse, welche Fonds betroffen sind, welche Kündigungsfristen gelten und welche Maßnahmen Hoffnung versprechen sollen.

Warum die Tech-Riesen reich aussehen, während ihr Konto schrumpft Wer dieser Tage die Wirtschaftsnachrichten liest, kommt aus dem Staunen nicht heraus. Die US-Tech-Giganten wie Amazon, Microsoft und Google vermelden Rekordgewinne. Die Börse feiert, und das Zauberwort heißt überall: Künstliche Intelligenz (KI). Doch wer hinter die glänzenden Fassaden blickt, entdeckt ein seltsames Phänomen: Die Firmen sehen auf dem Papier zwar steinreich aus, aber in ihren Kassen herrscht ein gewaltiger Sog nach unten. Wie kann das sein? Um das zu verstehen, muss man sich die Welt der Tech-Giganten wie einen Handwerksbetrieb vorstellen. Das Geheimnis der Abschreibung: Der 100-Milliarden-Trick Stellen Sie sich vor, ein Bäcker kauft für 10.000 EUR einen neuen Hightech-Ofen. Das Geld ist in diesem Moment weg – sein Bankkonto ist um 10.000 EUR geschrumpft. In der Buchhaltung funktioniert das aber anders: Der Bäcker sagt sich: „Der Ofen hält zehn Jahre.“ Also zieht er in seiner Gewinnrechnung jedes Jahr nur 1.000 EUR als Kosten ab. Wenn er in diesem Jahr 5.000 EUR verdient, rechnet er: 5.000 EUR Einnahmen minus 1.000 EUR für den Ofen macht 4.000 EUR Gewinn. Das Problem: Auf dem Papier hat er 4.000 EUR Gewinn gemacht, aber sein Bankkonto ist trotzdem leer, weil er ja die vollen 10.000 EUR für den Ofen sofort bezahlen musste. Genau das passiert gerade bei Amazon, Microsoft und Google im riesigen Stil. Sie geben dieses Jahr über 600 Milliarden Dollar für Rechenzentren und Chips aus. In ihren Erfolgsberichten tauchen diese Summen aber nur als kleine Häppchen (Abschreibungen) auf, verteilt über viele Jahre. Das lässt die Gewinne riesig erscheinen, während das echte Bargeld – der sogenannte Free Cashflow – in dramatischem Tempo abfließt. Bei Amazon und Oracle ist das Konto derzeit sogar im Minus. Sie müssen neue Schulden aufnehmen, um den Betrieb zu finanzieren, obwohl sie „Rekordgewinne“ vermelden. Die „Gutschrift“ in der Bilanz: Ein Wert, der gefährlich werden kann Nun könnte man sagen: „Aber sie haben doch jetzt die tollen Rechenzentren! Die sind doch was wert!“ Das stimmt. In der Bilanz tauchen diese Gebäude und Chips als Vermögen auf – wie eine Art Gutschrift. Doch hier lauert eine Gefahr: Ein Rechenzentrum ist nur so viel wert wie das Geld, das es später einmal verdient. Sind Privatpersonen bereit, monatlich einen Betrag für einen KI-Agenten zu bezahlen? Heute ist es einfach, weil die meisten Sachen kostenlos oder sehr erschwinglich sind. Einen zusätzlichen festen Betrag zu ihren ganzen anderen Abos für Streaming, Musik und TV? Bleibt nur die Wirtschaft. Bloomberg prognostiziert 2,3 Billionen US-Dollar (2.300 Milliarden USD) weltweit im Jahr 2032 Einnahmen durch KI. Auf US-Firmen sollen ca. 1 Billion entfallen. Da sich besonders in den USA diese Blase bildet und die Bewertungen der Tech-Firmen unaufhörlich steigen, ein Blick in die USA. Was verdienen US-Unternehmen über alle Branchen hinweg? Wie hoch ist insgesamt der Gewinn? Das ist die wichtigste Kennzahl für unsere Frage, denn Firmen müssen das Geld erst erwirtschaften. Gesamtgewinn aller US-Firmen: Die summierten Gewinne aller US-Unternehmen (nach Steuern) belaufen sich aktuell auf historisch sehr hohe ~3,95 Billionen Dollar pro Jahr. Das Verhältnis: Wenn die Wirtschaft im Jahr 2032 rund 1 Billion Dollar für KI-Dienste in den USA ausgeben soll, müssten alle Unternehmen fast ein Viertel ihrer heutigen Gesamtgewinne in KI-Budgets umschichten. Das ist wahrscheinlich nur zu leisten, wenn man Personalkosten spart. Dies wiederum erzeugt Druck im Staatshaushalt und würde notgedrungen die Steuern und Abgaben der Unternehmen erhöhen und es dem privaten Konsumenten erschweren, teure Abos einzugehen. Eine gewisse Skepsis bleibt bei dem Gedanken zurück. Wenn die Welt in fünf Jahren vielleicht gar nicht so viel KI benötigt, oder wenn es dann viel bessere, billigere Chips gibt, werden die heutigen Hunderte-Milliarden-Investitionen plötzlich wertlos. Wir stehen am Anfang einer unvorstellbaren Revolution. Gallium-Nitrid-(GaN-)Chips statt Silizium, photonische Chips (Licht statt Strom) und nicht zuletzt Quantencomputer. Die Hardwaretechnologie entwickelt sich rasant. KI programmiert sich selbst und entwickelt sich selbst. Ein Trend am Horizont steht da schon deutlich sichtbar. On-Premise-AI/Local-AI oder – wenn sie auf Endgeräten läuft – Edge AI (Edge-KI) . Der unbemerkt lauernde Milliarden-Crash: Momentan fließt fast das gesamte Investment-Kapital der Tech-Giganten in gigantische Hyperscaler-Rechenzentren. Doch genau hier droht ein massiver Wendepunkt. Durch hocheffiziente Open-Weight-Modelle und bahnbrechende neue Hardware vollzieht sich in Unternehmen ein radikaler Paradigmenwechsel – der Wechsel von sündhaft teuren Cloud-Gebühren (OPEX) zu einmaligen Hardware-Investitionen vor Ort (CAPEX). Dieses System nennt sich On-Premise-AI oder Local-AI. Sobald Unternehmen merken, dass sie maßgeschneiderte, vortrainierte KI-Modelle komplett lokal und ohne laufende Token- oder API-Gebühren auf eigenen Servern betreiben können, bricht das Geschäftsmodell der Cloud-Anbieter weg. Die Folge: Die astronomischen Investitionen in die globale Cloud-Infrastruktur geraten schlagartig ins Stocken – und hinterlassen eine der teuersten Investitionsruinen der Technologiegeschichte.

Ich bin nun wahrlich kein Fußballfan und kann mir für meine Freizeit Spannenderes vorstellen. Bei den News rund um die Fußball-WM und eine Rote Karte, die politisch neutralisiert wurde, sowie von derselben Institution eine Gelbe Karte gegen den französischen Nationalspieler Michael Olise, die nie eine war, aber gelten soll – das kam mir bekannt vor. Ein Präsident greift zum Telefon. Am anderen Ende: der mächtigste Mann im Weltfußball. Ein paar Stunden später ist eine Rote Karte plötzlich keine Rote Karte mehr – und ein ganzes Turnier fragt sich, wer hier eigentlich noch die Regeln macht. Und wer glaubt, das sei nur eine Randnotiz für Sportseiten, verpasst die eigentliche Geschichte: Dieselben Mechanismen, die gerade den Fußball erschüttern, bestimmen längst auch unsere Politik und sogar, wie sicher – oder eben unsicher – Ihr Geld angelegt ist. Ein Anruf, der den Fußball erschütterte US-Präsident Donald Trump hat öffentlich bestätigt, FIFA-Chef Gianni Infantino persönlich angerufen zu haben, um die Rote Karte gegen US-Stürmer Folarin Balogun noch einmal „prüfen“ zu lassen. Kurz danach hob die FIFA die automatische Ein-Spiel-Sperre über einen selten genutzten Passus ihres Disziplinarreglements auf – und ermöglichte Balogun so den Einsatz im Achtelfinale gegen Belgien. Infantino betont, die Entscheidung sei allein von einem „unabhängigen“ Gremium getroffen worden. Nur: Warum bestätigt er dann in derselben Erklärung den Anruf des Präsidenten? Die UEFA reagierte ungewöhnlich scharf und warf der FIFA vor, eine rote Linie überschritten zu haben. Der belgische Verband sprach von einem Bruch der eigenen Regeln und scheiterte mit seinem Einspruch. Und im Europäischen Parlament kursiert inzwischen ein Brief, der eine Untersuchung gegen Infantino fordert. Eine Menschenrechtsorganisation hat zudem angekündigt, beim Internationalen Olympischen Komitee formell Beschwerde wegen eines möglichen Verstoßes gegen die politische Neutralität einzureichen. Ob man in der Szene nun einen echten Regelbruch sieht oder eine überzogene Aufregung um zwei Sportler, die ineinanderrannten – der eigentliche Punkt liegt woanders: Ein einziger mächtiger Anrufer konnte offenbar reichen, um mitten im laufenden Wettbewerb das Ergebnis zu verändern. Genau diese Verwundbarkeit ist es, die aufhorchen lassen sollte. Willkommen im Club: Brüssel tickt erstaunlich ähnlich. Wer jetzt denkt, so etwas könne nur im semiprivaten Kosmos eines Sportverbands passieren, sollte einen Blick nach Brüssel werfen. Die Parallelen sind verblüffend konkret. Als es um den größten Impfstoff-Deal der EU-Geschichte ging, verhandelte Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen laut Recherchen per SMS direkt mit dem Pfizer-Chef – ein Volumen von geschätzt 35 Milliarden Euro. Als eine Journalistin der „New York Times“ Einsicht in diese Nachrichten forderte, erklärte die Kommission schlicht, man besitze die Nachrichten nicht mehr. Im Mai 2025 hat das Gericht der Europäischen Union genau das für rechtswidrig erklärt: Die Kommission habe nicht plausibel erklären können, warum die Nachrichten nicht mehr auffindbar seien. Ein Urteil, das erstmals eine amtierende Kommissionspräsidentin direkt für ihren Umgang mit Transparenzpflichten verantwortlich gemacht hat. Folgen hatte das zunächst kaum: Die Kommission ließ die Berufungsfrist verstreichen, lieferte dann eine Erklärung, die Kritiker weiterhin als vage bezeichnen – und musste sich im Juni 2026 in derselben Sache bereits das nächste kritische Urteil gefallen lassen. Korruption, Vetternwirtschaft … Ob Budapest, Berlin, Brüssel, oder auch als Extrem die Ukraine: Es gibt Personengruppen, die scheinen unantastbar zu sein. Beim „Qatargate“ traf es hingegen keine kleinen Sachbearbeiter, sondern die Vizepräsidentin des Europäischen Parlaments selbst: Bei Eva Kaili fanden Ermittler über 1,5 Millionen Euro in bar. Und schon 1999 musste die komplette EU-Kommission unter Jacques Santer wegen massiver Vetternwirtschaftsvorwürfe geschlossen zurücktreten. Der Bogen, der sich hier spannt, ist kein Zufall: Egal ob Weltfußballverband oder EU-Kommission – überall dort, wo eine Institution ihre eigenen Kontrollgremien selbst besetzt, verschwinden im Ernstfall auffällig oft Dinge, die unbequem werden könnten, oder man kann sich nicht mehr erinnern. Warum sich solche Institutionen so ungern selbst reformieren Die unbequeme Wahrheit ist: Wer im System sitzt, profitiert von dessen Regeln. Die FIFA sichert sich Mehrheiten, indem sie Fördergelder gezielt an kleinere, finanziell abhängige Verbände verteilt – die dann bei der nächsten Wahl treu abstimmen. In Brüssel funktioniert Konsensbildung oft nach ganz ähnlichem Muster: Blockiert ein Land, wird so lange über Agrarhilfen oder Ausnahmeregelungen verhandelt und bei Abgeordneten „lobbyiert“, bis die Zustimmung steht. Das ist nicht automatisch Korruption im strafrechtlichen Sinn. Ein gutes Stück davon ist ganz normale, sogar notwendige Interessenvertretung – kein Gesetz zu Künstlicher Intelligenz oder Düngemitteln entsteht sinnvoll, ohne dass Fachleute aus der Praxis gehört werden. Das Problem beginnt dort, wo Nähe zu Geld und Macht nicht mehr durch echte externe Kontrolle ausgeglichen wird. Genau diese Kontrolle fehlt der FIFA fast vollständig – ihre Ethikkommission wird vom eigenen Rat eingesetzt. Die EU hat mit der Europäischen Staatsanwaltschaft zumindest auf dem Papier eine unabhängige Instanz, die genau das leisten sollte. Der Blick auf die Praxis relativiert das allerdings deutlich: Die Behörde ermittelt bereits seit Jahren gegen Frau von der Leyen persönlich – wegen möglicher Einflussnahme, Löschung von Nachrichten und Interessenkonflikt –, ohne dass bislang Anklage erhoben wurde; Berichten zufolge kam es zwischenzeitlich sogar zu Kompetenzstreitigkeiten mit der beteiligten belgischen Justiz. Und während die Ermittlungen liefen, wurde von der Leyen 2024 trotzdem für eine zweite Amtszeit bestätigt und hat seither bereits zwei Misstrauensanträge im Europaparlament überstanden. Selbst eine auf dem Papier unabhängige Kontrollinstanz entfaltet offenbar wenig Wirkung, wenn am Ende die Mehrheiten trotzdem hinter der kontrollierten Person stehen – ein Befund, der eher zusätzliches als weniger Misstrauen rechtfertigt. Schaut man sich die Machtstrukturen, die Entfremdung von der Basis und die Kultur der Intransparenz an, sind die Parallelen in der FIFA und der EU in der Tat verblüffend. Beide Institutionen leiden unter dem, was Politikwissenschaftler ein „Demokratiedefizit“ nennen: Diejenigen, die am Ende die Zeche zahlen (Bürger bzw. Fans/Spieler), haben de facto kaum echten Einfluss auf die Führungsfigur an der Spitze. Das Resultat, ist das, was wir europaweit sehen: ein radikales Erstarken der politischen Ränder. Viele Wähler wählen diese Parteien nicht zwingend, weil sie deren Ideologie teilen, sondern weil sie diese als Vorschlaghammer begreifen. Sie wollen das System brechen, in der Hoffnung, dass die Karten danach neu gemischt werden. Europas verpasste Zukunft Diese strukturelle Schwäche der Politik hat einen handfesten wirtschaftlichen Preis – und genau hier wird es für Sie als Anleger interessant. Der frühere EZB-Chef Mario Draghi hat es der EU-Kommission in seinem viel beachteten Bericht ungeschminkt vorgerechnet: Europa erstickt zunehmend an der eigenen Regulierung. Der Vergleich macht den Unterschied sichtbar: