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Offene Immobilienfonds kämpfen mit starken Mittelabflüssen
„Einzelne Rücknahmeaussetzungen von Fonds sind künftig zwar nicht auszuschließen. Für das Jahr 2024 sollte die überwiegende Zahl der Fonds die Mittelabflüsse aus ihren Cash-Beständen leisten können – welche sich derzeit über alle Fonds hinweg auf immer noch mehr als 17 Mrd. Euro summieren.“ So das schon sehr deutliche Fazit der Scope-Marktanalyse zu den Offenen Immobilienfonds (OIF) vom 22.04.2024.
17 Jahre lang pumpten die Anleger mehr Geld in die Offenen Immobilienfonds, als sie daraus abzogen. Die Zeiten sind vorbei! In den ersten beiden Monaten dieses Jahres flossen netto rund 500 Millionen Euro aus OIF ab. Deren Analysten rechnen mit noch stärkeren Entnahmen im weiteren Jahresverlauf, mit dem Höhepunkt im dritten Quartal. Im Wesentlichen sei dafür die wieder attraktivere Konkurrenz durch festverzinsliche Anlagen verantwortlich. Neu ist dieser Erkenntnis nicht. Das Zinsniveau von festverzinslichen Wertpapieren ist auch nicht der einzige Grund. Seit 2022 beschreibe hier an dieser Stelle die Gründe. Es ist eine Krise mit Ansage. Kapitalabflüsse, die wir heute sehen, wurden vor einem Jahr beschlossen, aufgrund der sehr langen Rückgabefrist von 12 Monaten.
Für die Liquiditätssteuerung der OIF ergibt sich damit eine ungewohnte Herausforderung. Lange Zeit bestand das Hauptziel darin, die Geldmittelquote nicht zu hoch steigen zu lassen. Nun muss sichergestellt werden, dass jederzeit genug in der Kasse ist, um die Anleger auszahlen zu können. Einstweilen scheint die Zahlungsfähigkeit nicht gefährdet zu sein: Im Schnitt weisen die deutschen OIF eine Liquiditätsquote von 14,5 Prozent aus, gesetzlich gefordert sind 5 Prozent. Dennoch schließt Scope nicht aus, dass es zu einzelnen Rücknahmeaussetzungen kommt. Zudem könnten sich manche Fonds gezwungen sehen, Portfolioobjekte unter Zeitdruck und damit potenziell zu suboptimalen Preisen zu veräußern.
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